故事以第二次世界大战日军侵占上海为背景，当时中国海军力量薄弱，仅有三艘军舰停泊在江阴，难以跟日舰抗衡；为保存战力，参谋部决定暂不与日舰正面作战，而在长江布下水雷，以阻遏敌军内进，另方面特拟出一个进攻计划，将一艘鱼雷快艇伪装成渔船，乘夜驶进上海外滩，企图施以突袭……

清廷水师提督派遣少年将领胡义，肩任侦查盗首匿迹所在之责，海上巨寇郑乙手下四大天王之一张保仔终被胡义窥破行藏。二雄相遇，各施绝招，俱有惺惺相惜之意。

本片为邵氏继《马永贞》后，再次以上海滩黑帮争霸仇杀为题材的电影。陈观泰饰的仇连环当年在上海滩，以拳头打出天下，乃好勇斗狠的典型人物, 血腥事件轰动社会；仇连环为了交际花沈菊芳，不惜豁出性命，与着名帮会首脑之子及同谋展开连场明争暗斗。

马庆庭（田丰 饰）、向独步（韦弘 饰）、金梁（罗烈 饰）义结金兰，专与元军作对，矢誓生死与共，否则万箭穿心。马庆庭借救沙贝姑郡主来假意归附元朝，获封凤阳镇威大将军。向独步、金梁进城途中，遇少妇沉衣霞（凌玲 饰），向独步娶之为妻，三人一起进城。马庆庭殷勤招待三人，向独步与沉衣霞至感满意，惟金梁却不接受款待。金梁催马庆庭对元人採取行动，马庆庭却藉词拖延。后来马庆庭与沉衣霞竟然有染，马庆庭骗向独步出城外，将向独步围杀，并冠以江洋大盗之名。

清未民初，一个目不识丁的草莽英雄，大刀王五原为京城镖师，为人仗义，广结天下义士，认识了革命六君子。他为了救康有为，梁启超，不惜深入险境。他最佩服鼓吹革命的谭嗣同，认同他的理想，要革命，必先流血，唯有从容就义。这个献身爱国的理想其实是张彻的个人写照，张彻的文章极佳，写过影评和政评，观点独到，甚得两岸重视。电影充满张彻澎湃的爱国情操。在最后高潮，王五在屋顶被包围，被人开机枪横扫，电光激闪，以死明志，拍出侠之大者的至高境界。 　　王五在京开设镖局, 以勇知名, 刀法尤其精纯无敌手, 人皆以“大刀王五”称之! 朝